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【汽車行業周報】尊界或降價當門面,尚界或負責走量扛大梁
吳沛哲
吳沛哲
原創 · 0瀏覽·2025-06-10 14:25 · 北京
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[汽車之家 行業] 本周行業事件較多,新勢力方面,蔚來1季報:現金水平大幅下滑,留給蔚來的時間不到1年。不過Q2銷量指引不錯,邊際改善的確定性非常強,但也僅限Q2。尊界S800(參數|詢價)讓華為回到舒適的高端市場,不過尊界未來有非常大的可能會在品牌立住后,價格下探,未來當門面使用尚界會挑起銷量基本盤的大梁

傳聞較久的東風和長安合并落空,內部阻力大,國資委把它們留給市場。國資委提出合并時機恰當,但阻力大。中汽協和工信部接連反對無序“價格戰”,我們從美國歷史3次價格戰反觀中國當下價格戰。

商務部關注“零公里二手車” 產能過剩是根本原因。魏建軍點名批評“零公里二手車”怪象,擾亂市場秩序。

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一. 蔚來1季報:現金水平大幅下滑,留給蔚來的時間不到1年

2025年6月3日美股盤前,蔚來汽車發布2025年一季度財報,披露上述數據。

北京時間6月3日晚,蔚來公布2025年第一季度財報。公司一季度交付42094臺,同比增長超40%;一季度營收超120億元,同比增長超21%;一季度整車毛利率10%;二季度交付指引7.2萬臺至7.5萬臺,同比增長25.5%至30.7%,二季度交付預計環比大增71%—78%。

汽車銷量未完成一季度目標

一季度,蔚來汽車交付4.2萬輛,同比增加40.1%、環比42.1%;同期,汽車銷售額同比增長18.6%、環比減少43.1%。蔚來汽車為2025年設立的銷量目標是44萬輛,一季度僅完成不到1/10。

汽車收入:再次低于市場預期

單車收入本季度23.6萬,環比下滑0.4萬元,又來到了歷史新低,且低于市場預期的24.1萬,但蔚來一季度由于對老款庫存車折扣加大+L60占比環比提升的車型結構的負面拖累,可以理解。

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本季度在手現金大幅下滑,速度之快令人驚訝

本季度蔚來在手現金僅260億,環比上季度下滑了有159億元,這種下滑幅度如此之快超出市場預期。

短評:

在沒有新一輪融資的支持下,蔚來在手現金已經不夠支持公司運營一年。雖然二季度是有邊際改善的確定期,但過了2季度,蔚來銷量維穩又面臨新一輪問題,尤其在5566改款力度很小,蔚來的毛利率能支撐降價空間有限,而樂道L90+L80顯然也不是走量車型,但蔚來已經沒有再試錯的機會。

一旦蔚來銷量在三季度又開始呈現繼續下滑趨勢,樂道L系列再失敗,如果沒有外部輸血,股東自發融資等手段,賣車力度不足以自救的話,資金流有斷裂的風險。

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2025/7/2 10:23:08
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