[汽車之家行業(yè)] 12月31日，就在長安汽車發(fā)布公告宣布將長安PSA 50%股份轉(zhuǎn)讓給前海銳致（寶能汽車有限公司100%控股子公司）后，PSA也承認已與寶能簽署協(xié)議，將其所持的另外50%股份轉(zhuǎn)讓。自此，“寶能收購長安PSA”一事正式落定。
不過，諸多問題仍有待思考：同樣是向?qū)毮苻D(zhuǎn)讓50%合資公司股權(quán)，長安汽車和PSA雖腳步一致，但在對外發(fā)聲的諸多細節(jié)上有明顯不同，這背后“隱藏”著哪些信息？此外，寶能為何積極購入長安PSA，它看中的是DS品牌還是長安PSA的資產(chǎn)？而寶能接手長安PSA后，DS在華將如何發(fā)展？一起來探討下。
60秒讀懂全文：
1、長安汽車與PSA將各自持有合資公司（長安PSA）的50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶能汽車方面后，長安將進一步聚焦自主品牌業(yè)務(wù)，而PSA方面則將采用輕資產(chǎn)方式延續(xù)DS在華發(fā)展。
2、寶能汽車方面購入的是長安PSA資產(chǎn)，并非是DS品牌。這一點與寶能入主觀致汽車并不相同。
3、未來，DS在華將采用進口+部分車型繼續(xù)在原長安PSA深圳工廠“代工”的方式發(fā)展，品牌及銷售權(quán)均歸屬PSA。至此，DS在華走上獨立發(fā)展道路。
4、對于寶能汽車來說，其最為看重的也許并非是長安PSA的工廠和產(chǎn)能，而是其深圳制造研發(fā)基地擁有的研發(fā)、技術(shù)、人才和資源，以及長安PSA已十分成熟的生產(chǎn)線，這對總部位于深圳的寶能來說將擁有很好的協(xié)同效應(yīng)。
『DS 7』
■出售50%合資公司股權(quán)，長安汽車與PSA的“同與不同”
在2019年11月份舉辦的廣州車展期間，長安汽車總裁朱華榮在與媒體溝通時曾說過一段意味深長的話：“企業(yè)經(jīng)營的時間長了，就像家里面有一些衣服總是沒用，但是我們又不扔，一個道理。所以我們需要把一些低效或者存量的資源來進行一些整合，來騰出空間，讓它有更好的發(fā)展。”雖然朱華榮當時沒有明確指代長安PSA，但從時間和已呈現(xiàn)出的結(jié)果來看，這很可能是長安方面對于出售長安PSA股份原因的潛臺詞。
就在10月末，長安汽車掛牌出售長安標致雪鐵龍汽車有限公司（長安PSA）50%股權(quán)，率先拉開了這次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易的序幕。緊接著，PSA計劃出售所持長安PSA 50%股權(quán)的消息傳出；而在12月31日，長安汽車公開宣布向?qū)毮艹鍪鬯钟械拈L安PSA 50%股權(quán)落定后，PSA方面也大方承認已與寶能方面簽署協(xié)議。
顯然，在出售長安PSA的進度和對外披露時間上，長安汽車與PSA保持了一致。另外一個一致，則是長安汽車在公告中提到的“必要性”問題，即：“為了徹底解決長安PSA生存問題，剝離虧損資產(chǎn)，長安汽車與PSA共同決定向第三方轉(zhuǎn)讓長安PSA的全部股權(quán)”。根據(jù)長安汽車發(fā)布的財報顯示，2019年1至9月，長安PSA累計銷售汽車0.2萬輛，實現(xiàn)營收8.12億元，累計虧損22.32億元。截至2019年9月30日，長安PSA總資產(chǎn)為63.03億元，凈資產(chǎn)為-5.19億元，已然資不抵債。
不過，同樣是向?qū)毮苻D(zhuǎn)讓長安PSA 50%股權(quán)，長安汽車與PSA卻表現(xiàn)出了一些細節(jié)上的差異。首先，作為上市公司的長安汽車公開披露了與寶能汽車交易的具體時間、金額（16.3億）以及諸多長安PSA的信息，讓雙方的交易變得非常透明；但PSA方面，對于其與寶能的簽約時間、具體金額均未公開，僅表示“已簽約”、“金額不透露”。有業(yè)內(nèi)人士推測，PSA集團與寶能方面或許還有其他方面的合作，只是目前尚無法公開。
另一個不同，則是在“未來規(guī)劃”上。長安汽車在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售長安PSA 50%股權(quán)后曾對汽車之家表示，此次轉(zhuǎn)讓的目的是“轉(zhuǎn)型升級，聚焦自主”，這也是長安汽車近年來一直在談的，汽車行業(yè)資深分析師凌然在接受汽車之家對話時也提到，長安汽車有“急于脫困”的意愿；而PSA方面則多次強調(diào)“DS品牌將繼續(xù)留在中國并得到大力發(fā)展，DS品牌不會退出中國”。言外之意，長安汽車通過出售長安PSA股權(quán)而逐步撤出，PSA則希望DS品牌在中國這個戰(zhàn)略性市場采用一種全新的發(fā)展戰(zhàn)略，那么，這耐人尋味的“全新”會是什么？
■DS在華路向何方？
長安PSA旗下品牌DS在華擁有7.5萬名車主，長安PSA由寶能接手后，DS未來如何發(fā)展？對此，PSA方面回應(yīng)稱“DS品牌的部分車型會繼續(xù)在深圳工廠進行生產(chǎn)。另外，PSA今年也會同步進口DS的其它車型來華進行銷售。第一款進口車型將是純電動車DS 3 Crossback E-Tense”。由于深圳工廠已被寶能汽車購入，換言之，DS未來發(fā)展或?qū)⒉捎眠M口+由寶能代為制造的“輕資產(chǎn)”模式。
事實上，這里要先明確一個誤區(qū)。寶能汽車購入的，實際上是長安PSA的資產(chǎn)（包括深圳制造研發(fā)基地等），而并非DS品牌，DS品牌依舊屬于PSA。因此，除了生產(chǎn)制造之外，DS品牌在華的銷售、運營和管理都將由PSA集團推進和負責(zé)，這也許就是寶能方面所說的“寶能汽車將與長安汽車和PSA集團長期合作”。
有消息稱，PSA會在中國成立一個由其100%控股的銷售公司來獨立運作DS品牌的市場推廣工作，那么這種操作是否符合國內(nèi)現(xiàn)有汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策？汽車之家對此對話了汽車行業(yè)資深分析師田永秋，他表示“沒有中方，外方自己銷售自己的產(chǎn)品目前沒有法律障礙，其實這相當于采用總經(jīng)銷商的模式，統(tǒng)管國產(chǎn)和進口車的推廣和銷售，這和保時捷（中國）汽車銷售有限公司類似。”不過對于現(xiàn)階段的DS來說，在體量不大的情況下，這種模式分攤到單車的銷售成本上可能會很高。
而對于“除了DS產(chǎn)品，寶能是否有計劃在深圳生產(chǎn)自研的其他產(chǎn)品”這一問題，寶能方面尚未對外透露。
■寶能出手的原因是什么？
為什么將所持長安PSA股權(quán)轉(zhuǎn)讓給寶能？長安汽車公告里是這樣說的：“寶能汽車資金實力強、從事汽車行業(yè)意愿強烈，愿意作為本次交易收購方，有利于長安汽車快速解決長安PSA問題。”
寶能汽車從事汽車行業(yè)意愿強烈，這一點我們在其收購觀致汽車時就已知曉。那么這一次，寶能為何積極買入長安PSA？
觀致汽車被寶能汽車收購后，曾有過一段時間的高光期：2018年，觀致全年實現(xiàn)6.2萬輛銷量，但大部分銷量都銷往寶能旗下的“聯(lián)動云”租車，這也引起了部分觀致經(jīng)銷商的不滿，直指廠家低價直銷嚴重擾亂市場價格。2019年，觀致的銷量出現(xiàn)下滑，前11個月累計銷量約2.4萬輛。而在銷量難以繼續(xù)提振的同時，圍繞觀致汽車高層變動、潛存危機等輿論接連曝出。
與收購觀致汽車這一品牌不同，對于寶能汽車來說，其收購長安PSA看重的是其資產(chǎn)層面的價值，特別是深圳制造研發(fā)基地以及長安PSA較為成熟先進的生產(chǎn)線。不僅如此，長安PSA工廠與寶能集團總部均坐落于深圳，相比于位于常熟的觀致汽車工廠，長安PSA工廠對寶能來說是一個產(chǎn)業(yè)鏈的很好補充。而依靠這一工廠，寶能不僅可以與PSA繼續(xù)保持聯(lián)系，也可以加強研發(fā)、技術(shù)、資金、人才和資源投入，為其在汽車產(chǎn)業(yè)的布局增加更多砝碼。
全文總結(jié)：當然了，在簽署了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之后，長安汽車、PSA與寶能三方仍要經(jīng)歷一個過渡期：即在工商變更登記手續(xù)辦理完成之前，長安PSA的相關(guān)問題仍由三方協(xié)商并達成協(xié)議。目前來看，寶能汽車接手長安PSA，對于三方來說都是“求仁得仁”的結(jié)果。不過，DS在華的未來發(fā)展仍有很多未知數(shù)，雖然在生產(chǎn)上采用了“輕資產(chǎn)”模式，但渠道和產(chǎn)品是密不可分的，如果PSA只是繼續(xù)發(fā)力銷售而非在產(chǎn)品層面進一步下功夫，那么可能諸多問題仍會顯現(xiàn)。（文/汽車之家 才麗媛）
